Có bốn khoản phí tương hỗ "ẩn" không được ghi nhận trong tỷ lệ chi phí. Điều đó có thể gây ngạc nhiên cho nhiều bạn, nhưng đó là sự thật. Vì vậy, hãy nói về bốn khoản phí ẩn này và tác động của chúng đối với lợi nhuận:
1. Chi phí giao dịch
Các quỹ tương hỗ và quỹ ETF thường xuyên mua và bán cổ phần của các công ty mà quỹ sở hữu. Và giống như chúng ta phải trả một khoản phí để mua hoặc bán một phần, do đó, làm quỹ tương hỗ. Tất nhiên, họ đang mua trên quy mô lớn hơn nhiều so với chúng tôi. Điều đó giúp họ giữ chi phí của họ thấp hơn trên mỗi cổ phiếu hoặc trên mỗi giao dịch. Ngay cả với các nền kinh tế có quy mô, chi phí giao dịch thực sự tăng lên. Và, tin hay không, chúng không được bao gồm trong tỷ lệ chi phí.
Trong bài viết của ông Bogle, ông đã đi rất nhiều thời gian để ước tính các chi phí này. Ông đã tìm kiếm thông qua một số nghiên cứu được đề cập trong bài báo. Một số ước tính rằng chi phí giao dịch có thể là 1,44% - 144 điểm cơ bản. Những người khác đã ước tính các chi phí này thấp tới 30 điểm cơ bản. Ông Bogle đặt ước tính của mình vào khoảng 50 điểm cơ sở cho các quỹ được quản lý tích cực. Vì vậy, bạn sẽ trả thêm 0,5%, trung bình, trong chi phí giao dịch - trên và vượt quá tỷ lệ chi phí.
Tất nhiên, chúng tôi có thể tranh luận liệu ông Bogle có được ước tính của mình đúng không. Một số có thể nghĩ rằng chi phí là nhiều hơn hoặc ít hơn 50 điểm cơ bản. Và, rõ ràng, nó sẽ thay đổi từ một quỹ khác. Nhưng bất kể chi phí thực sự là gì, chúng đều là một chi phí bổ sung trên tỷ lệ chi phí.
Với các quỹ chỉ mục, họ không mua và bán khi họ thay đổi suy nghĩ của họ về loại cổ phiếu họ muốn đầu tư. Họ chỉ mua cổ phiếu khi tiền mới vào quỹ và bán cổ phiếu khi mọi người rời khỏi quỹ. Tất nhiên, họ có thể phải làm một số mua và bán để theo dõi chỉ số. Nhưng những chi phí giao dịch này quá nhỏ đến mức chúng thường không ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất của quỹ.
Và có một cách dễ dàng để xác định điều này. Nếu một quỹ chỉ mục không có chi phí giao dịch đáng kể, thì nó sẽ hoạt động kém hơn chỉ số theo dõi bởi số lượng tỷ lệ chi phí của nó. Vì vậy, nếu tỷ lệ chi phí là 0,05%, ví dụ, họ nên làm kém chỉ số của họ khoảng 0,05%.
Tôi đã xem xét một số quỹ Vanguard, và phần lớn, điều này là chính xác. Quỹ có thể được giảm một điểm cơ bản - đặc biệt là cho các quỹ chỉ số lớn của Hoa Kỳ. Nhưng về cơ bản họ thiếu chỉ số theo tỷ lệ chi phí của họ. Vì vậy, chi phí giao dịch quá nhỏ đến nỗi họ thậm chí không đăng ký.
Khi nói đến các quỹ tương hỗ được quản lý tích cực, ông Bogle đặt chi phí giao dịch ở mức 0,5%.
2. Tài sản tiền mặt
Các quỹ được quản lý tích cực thường giữ một số tiền hợp lý của số tiền đầu tư bằng tiền mặt. Trên thực tế, ông Bogle ước tính rằng, trung bình, các quỹ được quản lý chủ động giữ khoảng 5% tài sản bằng tiền mặt. Điều này đặt ra hai câu hỏi. Làm thế nào chúng ta có thể xác định số tiền mà một quỹ cụ thể có và điều đó ảnh hưởng đến lợi nhuận của chúng ta như thế nào.
Quỹ tương hỗ có bao nhiêu tiền mặt?
Truy cập Morningstar.com và tìm kiếm một quỹ tương hỗ bằng cách sử dụng tên hoặc mã của nó. Tôi đã tìm kiếm Quỹ Chứng khoán Dodge & Cox (DODGX). Tôi không đầu tư vào quỹ này nữa, mặc dù tôi có trong quá khứ. Trong Morningstar bạn có thể xem danh mục đầu tư của quỹ:
Chi phí tiền mặt trong các quỹ tương hỗ
Có một phí bảo hiểm cho vốn chủ sở hữu trên và trên tiền mặt. Nói cách khác, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận trên cổ phiếu trong một khoảng thời gian dài sẽ vượt quá lợi nhuận trên tiền mặt. Ông Bogle giả định phí bảo hiểm 6% cho các cổ phiếu bằng tiền mặt.
Nếu quỹ có 5% bằng tiền mặt, trong dài hạn, bạn sẽ mất khoảng 30 điểm cơ bản - hoặc 3% trong lợi nhuận thấp hơn. Điều này thực sự phức tạp hơn một chút so với khi tôi làm nó thành hiện thực. Ông Bogle thực sự giả định sự kéo theo sự trở lại của bạn sẽ chỉ bằng một nửa trong số đó - 15 điểm cơ bản. Theo quan điểm của tôi, đó là một giả định hợp lý. Nhưng, vẫn còn, bạn có thể giả định 15 điểm cơ bản khác trong chi phí ẩn, tùy thuộc vào số tiền quỹ tương hỗ của bạn giữ bằng tiền mặt.
3. Tải doanh số
Có hai loại tải bán hàng thực sự khác nhau. Việc đầu tiên là nạp tiền, nơi bạn phải trả một khoản phí 5% để mua vào các quỹ. Khoản phí bán hàng 5% dành cho các nhà môi giới, những người nhận hoa hồng để bán tiền cho bạn.
Tỷ lệ phần trăm của các khoản phí tải ngày hôm nay thấp hơn so với trước đây. Các chi phí bán hàng cũng thấp hơn. Ngày nay, chúng thường khoảng 5%. Nhiều thập kỷ trước, 8% là phổ biến. Nhưng mặc dù điều này là ít của một vấn đề, quỹ bán hàng vẫn còn xung quanh.
Và rất nhiều người, ngay cả những người mua tiền không tải, sử dụng các cố vấn để giúp họ.Như tôi đã đề cập trong podcast trước, chi phí trung bình của việc sử dụng một cố vấn là khoảng 1%. Và ngay cả khi bạn không sử dụng cố vấn, có thể có phí môi giới, tùy thuộc vào việc bạn đầu tư vào quỹ ETF hay quỹ tương hỗ.
Ông Bogle giả định thêm 50 điểm cơ bản khi bạn tính đến tất cả các chi phí này. Bạn có thể tránh một số hoặc tất cả các lần tải doanh số này, tùy thuộc vào cách bạn đầu tư.
Bạn sẽ mất bao nhiêu tiền?
Tôi biết chúng tôi đã chỉ nói về ba chi phí ẩn của các quỹ tương hỗ cho đến nay. Chúng ta sẽ đến thứ tư. Nhưng, bây giờ, hãy hiểu rằng bạn có thể tránh (hoặc ít nhất là giảm thiểu) hầu hết hoặc tất cả các khoản phí ẩn này, tùy thuộc vào cách bạn đầu tư.
Bạn có thể tránh tải bán hàng trực tiếp và gián tiếp bằng cách chọn quỹ không có doanh số bán hàng và đầu tư mà không có cố vấn. Bạn có thể tránh hầu hết các chi phí giao dịch nếu bạn đầu tư chủ yếu vào các quỹ chỉ mục. Và bạn có thể tránh việc kéo các khoản đầu tư của mình mà tiền mặt sẽ có bằng cách chọn quỹ với tỷ lệ phần trăm danh mục đầu tư của họ thấp hơn bằng tiền mặt.
Nhưng hãy giả sử rằng bạn đang trả ít nhất hầu hết các khoản phí ẩn này. Ông Bogle thêm tất cả các khoản phí này và tính trung bình. Kết quả là 2,27% tổng chi phí cho quỹ tương hỗ được quản lý tích cực trung bình.
Ông Bogle giả định tỷ lệ chi phí 1,12% cho quỹ tương hỗ được quản lý tích cực trung bình, là công bằng. Thêm vào đó tất cả các khoản phí ẩn mà chúng tôi đã nói đến từ trước đến nay và quảng cáo lên tới 2,27%. So sánh đó với một quỹ chỉ số, trong đó tổng chi phí trung bình là khoảng 0,06%.
Điều gì khác biệt nó làm?
Vậy cái gì? Trên bề mặt, 2,27% dường như không phải là một thỏa thuận lớn.
Nhưng giả sử rằng cổ phiếu trả về 7%, một giả định khiêm tốn dựa trên dữ liệu lịch sử. Nếu bạn mất 2,27% trong một quỹ được quản lý tích cực cho tất cả các khoản phí này, nó sẽ tiêu thụ 33% tổng lợi nhuận của bạn trong suốt thời gian đầu tư.
Đây là sự kỳ diệu của lãi kép. Với các khoản phí này, bạn sẽ mất 2,27% mỗi năm, nhưng bạn cũng mất đi sự quan tâm hoặc tăng trưởng mà bạn có thể đã thích, bạn không mất 2,27% để bắt đầu.
Trong một năm hoặc thậm chí năm năm, đó có thể không phải là một vấn đề lớn. Nhưng trong 10 năm, nó bắt đầu bị tổn thương. Trong vòng 20 đến 30 năm, khi vấn đề này được xây dựng, nó có tác động ngày càng nhiều. Và, theo ông Bogle, bạn sẽ mất gần 33% lợi tức của mình.
Vì vậy, lệ phí 0,06% liên quan đến các quỹ chỉ số tiêu thụ như thế nào về tổng lợi nhuận của bạn? Ít hơn 1%.
Vì vậy, giả sử bạn 30 tuổi và bạn đã bắt đầu đầu tư. Bạn sẽ làm việc cho đến khi bạn 70 tuổi, vì vậy bạn đang đầu tư hơn 40 năm. Bạn có đi đến các quỹ được quản lý tích cực, nơi 2,27% một năm sẽ ăn đi ở trứng tổ của bạn, hay bạn gắn bó với các quỹ chỉ số và trả ít hơn nhiều?
Ông Bogle đã trải qua ví dụ này. Anh ta giả định bạn kiếm được 30.000 đô la mỗi năm và giả định mức tăng trưởng hàng năm 3% và đóng góp cho 401 (k) hoặc IRA phù hợp với loại tiền lương đó. Trong 40 năm, các khoản đầu tư được quản lý tích cực của bạn trong 401 (k) sẽ tổng cộng là 571.000 đô la. Không tệ.
Nhưng những gì về các quỹ chỉ số mà chỉ tính phí 6 điểm cơ bản? Bạn sẽ kiếm được tổng cộng 927.000 đô la. Đó là một sự khác biệt $ 366,000.
Chi phí ẩn thứ tư
Các quỹ được quản lý tích cực, và lớn, ít hiệu quả về thuế hơn các quỹ chỉ số. Nếu số tiền của bạn ở mức 401 (k) hoặc IRA, điều đó không quan trọng. Nhưng nếu bạn có tiền trong tài khoản chịu thuế, hãy chú ý.
Tích cực quản lý các quỹ mua và bán cổ phần thường xuyên hơn so với các quỹ chỉ số. Các giao dịch này xảy ra vì nhiều lý do, chủ yếu là kết quả của người quản lý quỹ di chuyển vào và ra khỏi cổ phiếu nhằm cố gắng tối đa hóa lợi nhuận. Điều này làm cho các quỹ tích cực quản lý ít thuế hiệu quả hơn các quỹ chỉ số.
Một lần nữa, chúng ta có thể xem xét điều này thông qua một công cụ MorningStar. Quay trở lại Dodge & Cox (mặc dù bạn có thể làm điều này với bất kỳ quỹ nào, tất nhiên) trong Morningstar. Bây giờ hãy nhấp vào tab "thuế".
Không hiệu quả về thuế có nghĩa là trong tài khoản chịu thuế, bạn sẽ không mất 33% tổng lợi tức của bạn, nhưng 43%! Mức tăng là do thuế tăng mà bạn sẽ trả mỗi năm.
Không phải tất cả các quỹ được quản lý tích cực đều là ác
Tôi không tin tất cả các quỹ được quản lý chủ động đều là ác. Có, hầu hết các khoản đầu tư của tôi đều nằm trong các quỹ chỉ mục, nhưng không phải tất cả các khoản đầu tư. Tôi nghĩ rằng có một thời gian và một nơi cho các quỹ được quản lý tích cực. Các quỹ được quản lý tích cực là hữu ích trong một số trường hợp. Hãy xem xét quỹ trái phiếu thị trường mới nổi, ví dụ. Đây là loại loại nội dung được hưởng lợi từ quản lý hoạt động, nhiều hơn, ví dụ: một loại tài sản vốn lớn của Hoa Kỳ.
Ngoài ra, bạn chỉ có thể chủ động quản lý tiền như một lựa chọn trong 401 (k) của bạn, hoặc họ có thể là cách duy nhất của bạn để có được tiếp xúc với các lớp tài sản nhất định nếu lựa chọn của bạn bị hạn chế. Vì vậy, đừng cho rằng tất cả các quỹ này đều xấu. Nhưng hãy xem xét kỹ lưỡng mọi quỹ quản lý tích cực mà bạn có thể lựa chọn trước khi bạn đầu tư.
Nhìn chung, các quỹ tương hỗ được quản lý chủ động đắt hơn rất nhiều so với các quỹ chỉ số. Một số ít tốn kém hơn nhiều so với mức trung bình 1,12% mà ông Bogle sử dụng trong bài viết của mình.Dodge & Cox là một ví dụ, tại 52 điểm cơ bản. Nó không rẻ so với các quỹ chỉ số, nhưng nó chỉ bằng một nửa mức trung bình của ngành.